家具機(jī)械專用設(shè)備供應(yīng)商廣東豪德數(shù)控裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豪德數(shù)控”）IPO（首次公開(kāi)募股）于日前獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為平安證券股份有限公司。新京報(bào)記者查閱豪德數(shù)控招股書(shū)注意到，2024年公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙降，預(yù)計(jì)2025年一季度營(yíng)業(yè)收入較上年同期變動(dòng)-9.82%至2.10%，沒(méi)有明顯起色。
除業(yè)績(jī)承壓外，豪得數(shù)控面臨的多重風(fēng)險(xiǎn)也受到關(guān)注，涉及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面。一方面，歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家的板式家具機(jī)械設(shè)備行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，在技術(shù)實(shí)力、資本實(shí)力、市場(chǎng)規(guī)模等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期主導(dǎo)全球板式家具機(jī)械設(shè)備的供應(yīng)。另一方面，與國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)相比，豪得數(shù)控在規(guī)模、產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)等方面存在差距。若不能持續(xù)通過(guò)新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)等策略有效應(yīng)對(duì)，其產(chǎn)品市場(chǎng)份額將受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的蠶食。
北交所官網(wǎng)截圖
2024年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙降
豪德數(shù)控成立于2014年，是一家集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售于一體的板式家具機(jī)械專用設(shè)備供應(yīng)商，公司主營(yíng)產(chǎn)品為裁板開(kāi)料、封邊、鉆孔等系列產(chǎn)品及智能工作站、自動(dòng)化生產(chǎn)線等，廣泛應(yīng)用于板式家具、組合櫥柜、木門(mén)的生產(chǎn)制造以及建筑裝飾、會(huì)展展示中所用人造板材的加工等。
豪德數(shù)控本次擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1700萬(wàn)股，擬募集資金為3.50億元，均擬用于豪德智能家具研發(fā)和智能制造建設(shè)項(xiàng)目。豪德數(shù)控稱，本項(xiàng)目可以突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模；提升生產(chǎn)智能化水平，鞏固公司行業(yè)地位；優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，進(jìn)一步提升公司盈利水平。
招股書(shū)顯示，2022年-2024年，豪德數(shù)控分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.37億元、4.94億元和4.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3498.15萬(wàn)元、7292.22萬(wàn)元、6669.48萬(wàn)元，呈現(xiàn)波動(dòng)式變化。其中2024年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙下滑。值得注意的是，豪德數(shù)控2023年歸母凈利潤(rùn)增幅超過(guò)營(yíng)收增幅，監(jiān)管部門(mén)曾對(duì)此進(jìn)行問(wèn)詢。豪德數(shù)控回復(fù)稱，主要系公司毛利率在增長(zhǎng)的同時(shí)，期間費(fèi)用增幅低于營(yíng)業(yè)收入增幅所致。
從收入規(guī)模來(lái)看，豪德數(shù)控與行業(yè)龍頭存在較大差距。據(jù)招股書(shū)顯示，2024年，弘亞數(shù)控和南興股份專用設(shè)備營(yíng)業(yè)收入分別為26.48億元、18.17億元，豪德數(shù)控營(yíng)業(yè)收入為4.58億元；從毛利率來(lái)看，2024年弘亞數(shù)控和南興股份毛利率分別為31.50%、26.29%，行業(yè)平均數(shù)為28.90%，豪德數(shù)控2024年毛利率為25.50%，低于行業(yè)平均數(shù)。
豪德數(shù)控在招股書(shū)中提到，公司毛利率低于同行業(yè)可比公司，主要原因?yàn)榕c公司相比，可比公司為同行業(yè)上市公司，整體規(guī)模較大，弘亞數(shù)控及南興股份2024年年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)其專用設(shè)備的銷售規(guī)模分別為公司營(yíng)業(yè)收入的5.79倍和3.97倍，較大的銷售規(guī)模加之較高的品牌影響力，決定其產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度更高。
2025年一季度，豪德數(shù)控預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億-1.2億元，較上年同期變動(dòng)-9.82%至2.10%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1350萬(wàn)元-1600萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)-8.97%至7.88%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元-1550萬(wàn)元，較上年同期變動(dòng)-8.49%至9.11%。
招股書(shū)中提到，公司面臨收入下降的風(fēng)險(xiǎn)。隨著板式家具機(jī)械設(shè)備行業(yè)技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司需要根據(jù)客戶需求不斷進(jìn)行技術(shù)的迭代升級(jí)和創(chuàng)新，若公司技術(shù)實(shí)力停滯不前，或未能有效控制成本，或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，或市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生較大變動(dòng)均可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下滑、收入下降，可能會(huì)給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
與國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)存在差距
豪德數(shù)控在招股書(shū)中稱，公司自成立以來(lái)始終高度重視創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展理念，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入不斷增強(qiáng)公司的技術(shù)水平以提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
然而，公司在技術(shù)迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新方面也面臨風(fēng)險(xiǎn)。2022年-2024年，豪德數(shù)控研發(fā)費(fèi)用分別為1333.06萬(wàn)元、1862.04萬(wàn)元和2199.73萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為3.96%、3.77%和4.81%。若未來(lái)公司未能準(zhǔn)確把握技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、無(wú)法及時(shí)調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新機(jī)制或研發(fā)投入不足，出現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)未能突破、技術(shù)性能指標(biāo)未達(dá)到預(yù)期等情況，公司將面臨在技術(shù)迭代中落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力造成不利影響。
豪得數(shù)控招股書(shū)截圖
2022年-2024年，豪得數(shù)控研發(fā)投入占比略高于同行業(yè)平均值，但其在創(chuàng)新等方面仍面臨較大的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。一方面，歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家的板式家具機(jī)械設(shè)備行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，涌現(xiàn)了如 HOMAG Group、IMA Schelling、SCM Group 和 BIESSE等眾多優(yōu)秀企業(yè)，在技術(shù)實(shí)力、資本實(shí)力、市場(chǎng)規(guī)模等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期主導(dǎo)全球板式家具機(jī)械設(shè)備的供應(yīng)。另一方面，國(guó)內(nèi)板式家具機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)企業(yè)眾多，行業(yè)集中度相對(duì)較低，但也涌現(xiàn)出弘亞數(shù)控、南興股份等優(yōu)秀企業(yè)，公司在規(guī)模、產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)等方面與上述龍頭企業(yè)仍存在差距。
豪得數(shù)控在招股書(shū)中提到，未來(lái)如上述龍頭企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等方式強(qiáng)化市場(chǎng)地位，可能會(huì)導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。若公司不能持續(xù)通過(guò)新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)等策略有效應(yīng)對(duì)，公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額將受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的蠶食，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致公司面臨市場(chǎng)份額與市場(chǎng)地位下降的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生不利影響。
存實(shí)控人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)
豪德數(shù)控是家族企業(yè)，和家居行業(yè)內(nèi)的許多“家族式”企業(yè)類似，面臨實(shí)控人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)顯示，公司的實(shí)際控制人為劉敬盛和萬(wàn)艷夫婦。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，劉敬盛直接持有公司220萬(wàn)股股份，通過(guò)佛山豪順意企業(yè)管理中心（有限合伙）間接持有公司140.4967萬(wàn)股股份，合計(jì)持有公司2340.4967萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的45.89%；萬(wàn)艷直接持有公司1600萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的31.37%，兩人合計(jì)占本次發(fā)行前公司總股本的77.26%，控制權(quán)較為集中。雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的內(nèi)部控制制度和公司治理結(jié)構(gòu)，且公司自設(shè)立以來(lái)未發(fā)生過(guò)實(shí)際控制人利用其實(shí)際控制人地位侵害其他股東利益的行為，但公司實(shí)際控制人仍可能通過(guò)公司董事會(huì)或行使股東表決權(quán)等方式對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)決策、人事安排、利潤(rùn)分配決策等重大事項(xiàng)實(shí)施影響，可能對(duì)公司、其他中小股東和公眾投資者利益造成不利影響。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，“家族企業(yè)”在人際關(guān)系、內(nèi)部管理等方面都更為復(fù)雜。家族人員掌握大部分股份，公司的管理層或有足夠強(qiáng)的“向心力”，但也容易引起內(nèi)斗，為爭(zhēng)奪股份出現(xiàn)“家族內(nèi)訌”，一些企業(yè)也受此影響。如何有效識(shí)別、評(píng)估并控制風(fēng)險(xiǎn)，是“家族企業(yè)”模式下的企業(yè)必須掌握的關(guān)鍵技能。
新京報(bào)記者 張潔
編輯 王琳
校對(duì) 柳寶慶
