近日，南華生物醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“南華生物”，股票簡稱“*ST生物”）又拋出一條收購計劃。南華生物擬收購婁底金弘新材料有限公司（簡稱“金弘新材”）43.05%股權(quán)并對其增資3000萬元。交易完成后，南華生物將持有金弘新材55%股權(quán)，取得其控制權(quán)，并將其納入合并報表。這是南華生物繼今年8月擬收購湖南慧澤生物醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“慧澤醫(yī)藥”）51%股權(quán)后的又一次重大資產(chǎn)重組計劃。這一動作也被不少投資者解讀為南華生物在退市危機中的自救之舉。
瞄準動力電池回收賽道
公告顯示，為進一步延伸主業(yè)賽道、培育差異化競爭優(yōu)勢，南華生物擬以4862.49萬元自有資金收購湖南金弘再生資源集團有限公司持有的金弘新材43.05%股權(quán)；南華生物同時以現(xiàn)金方式對金弘新材增資3000萬元，其中2615.751萬元計入注冊資本，其余金額計入資本公積。此次交易完成后，南華生物將合計持有金弘新材55%股權(quán)。
資料顯示，金弘新材主要從事廢舊動力電池回收和再生利用，主要產(chǎn)品為工業(yè)級碳酸鋰等。其控股子公司冷水江金大路環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“金大路環(huán)?！保┲饕獜氖沦Y源再生利用，主產(chǎn)品為廢鋼鐵，包括重型、中型等各類型廢鋼。其中，金大路環(huán)保擁有《工信部廢鋼鐵加工行業(yè)準入公告企業(yè)》資質(zhì)，享受30%增值稅即征即返政策。
南華生物成立于1991年，曾是湖南省生物醫(yī)藥領(lǐng)域的明星企業(yè)。公司主要從事生物醫(yī)藥和節(jié)能環(huán)保兩個板塊的業(yè)務以及其他生物醫(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售或代理銷售等。其中，生物醫(yī)藥板塊業(yè)務主要包括干細胞、免疫細胞儲存及技術(shù)服務、干細胞應用研究、醫(yī)療器械采購和銷售等；節(jié)能環(huán)保板塊業(yè)務主要包括固廢處置、工業(yè)廢水治理、生活污水處理等。南華生物收購金弘新材后，將原有節(jié)能環(huán)保主業(yè)延伸至新能源汽車動力電池（碳酸鋰）回收等循環(huán)經(jīng)濟領(lǐng)域。
新京報記者注意到，金弘新材當前的經(jīng)營業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。2024年，金弘新材實現(xiàn)營收2393.12萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤-1231.76萬元；2025年1-7月，金弘新材實現(xiàn)營收4365.19萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤-238.33萬元。截至2025年7月31日，金弘新材的資產(chǎn)總額為2.63億元，負債總額為1.57億元，資產(chǎn)負債率約59.69%，處于較高水平。
收購背后的“自救倒計時”
南華生物此舉背后，是深陷業(yè)績困局，回溯其財報，南華生物的退市危機已存在多年。
南華生物前身是1992年在深交所上市的港澳實業(yè)。2014年，當湖南財信金控拿下控制權(quán)后，公司更名“湖南賽迪傳媒”；2015年3月，公司最終敲定“南華生物”之名，宣告進軍生物醫(yī)療領(lǐng)域。
不過，南華生物的業(yè)績始終未見起色。其核心收入仍依賴細胞儲存業(yè)務，被寄予厚望的干細胞治療研究遲遲未能產(chǎn)業(yè)化。因在2014年、2015年的凈利潤連續(xù)為負值，且2015年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值，2016年4月，南華生物股票簡稱變更為“*ST生物”，被實施退市風險警告；后因2016年度凈利潤、期末凈資產(chǎn)均為正值，2017年5月，*ST生物成功“脫星摘帽”。
好景不長，因再度出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤為負值的情況，2019年5月，南華生物再次被實施“退市風險警示”，股票簡稱又重新變回“*ST生物”。2021年4月，由于經(jīng)營狀況得到有效改善，南華生物再次“摘帽”。2025年4月，因為公司2024年度利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為負值且扣除后營業(yè)收入低于3億元，公司再度被實施退市風險警示。
相關(guān)財報數(shù)據(jù)顯示，2023年南華生物就已出現(xiàn)虧損，當年歸母凈利潤為-2817.26萬元，扣非凈利潤為-4242.58萬元；2024年雖實現(xiàn)減虧，歸母凈利潤虧損收窄至1984.6萬元，但扣非凈利潤虧損擴大至2918.97萬元，且全年營收僅1.34億元，同比下降1.71%。
2025年，南華生物的業(yè)績表現(xiàn)進一步加劇市場擔憂。一季度財報顯示，公司營收同比下滑13.55%至2245.36萬元，歸母凈虧損210萬元；半年報顯示，今年上半年營業(yè)收入為5159.21萬元，同比下降8.40%；歸母凈利潤為-348.44萬元，同比增長58.48%。
面對退市危機，南華生物也試圖通過收購整合自救。今年8月，南華生物發(fā)布公告稱，公司正籌劃以現(xiàn)金方式收購慧澤醫(yī)藥51%股權(quán)。交易完成后，慧澤醫(yī)藥將成為公司控股子公司并納入合并報表范圍。
據(jù)悉，慧澤醫(yī)藥成立于2014年，是一家專注于藥物研發(fā)及臨床評價的專業(yè)CRO公司，提供的服務主要包括藥學研究、臨床試驗和生物分析、數(shù)據(jù)管理統(tǒng)計分析。公司85%以上的收入來源于臨床評價服務，在藥物研發(fā)及臨床評價領(lǐng)域積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗和客戶資源。
彼時，南華生物指出，收購慧澤醫(yī)藥，意在通過并購慧澤醫(yī)藥，一方面有利于上市公司生物醫(yī)藥板塊業(yè)務發(fā)展延伸，從而進一步增強上市公司主營業(yè)務的盈利能力，提升上市公司抗風險能力；另一方面，細胞臨床轉(zhuǎn)化研究和藥物研發(fā)及臨床評價業(yè)務上具有較強的關(guān)聯(lián)性，通過資產(chǎn)整合，將有利于提升公司經(jīng)營效率，具有較強的協(xié)同效應。
不過，收購整合的風險也不容忽視。公開信息顯示，慧澤醫(yī)藥屬于知識密集型企業(yè)，核心團隊包括12名博士、35名碩士，其中臨床研究負責人曾任職于國家藥監(jiān)局藥品審評中心（CDE）。若收購后核心團隊流失，將對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。此外，南華生物是國有控股企業(yè)，而慧澤醫(yī)藥作為民營企業(yè)，兩者在企業(yè)文化、業(yè)務管理上的差異，可能導致整合周期延長，影響業(yè)績并表效果。
而此次對金弘新材的收購，南華生物亦提醒，此次交易完成后，公司將因非同一控制下合并形成商譽，若金弘新材及金大路環(huán)保經(jīng)營業(yè)績不及預期，可能存在計提商譽減值進而影響公司整體經(jīng)營業(yè)績的風險。此外，公司可能存在市場開拓、經(jīng)營管理以及資源整合未達預期效果的風險。
從生物醫(yī)藥到新能源循環(huán)經(jīng)濟，南華生物的兩次收購勾勒出清晰的“自救路線圖”，但這條突圍之路注定充滿挑戰(zhàn)。在退市倒計時的壓力下，公司能否通過業(yè)務轉(zhuǎn)型實現(xiàn)“摘帽”，仍需時間檢驗。
新京報記者 張兆慧
校對 柳寶慶
